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【燃料油量热仪】分析煤炭业2013年：供需“再平衡” 价格寻底
时间:2012-12-07 16:57:19来源:郑州三博煤炭测控仪器仪表有限公司
宏观经济转型背景下,2013年煤炭需求仍将受压,产煤大省资源整合完毕带来产能集中释放,加之进口冲击,煤炭供给过剩,供需面临“再平衡”博弈,价格继续寻底,因此行业需深化资源整合、兼并重组,维持“同步大市”的投资评级。
投资要点:行业经营压力加大。2012年煤炭行业（煤质分析仪器行业和煤炭检测设备行业）景气急转直下,供给过剩,库存攀升,煤价下跌,盈利下滑,行业运行态势不容乐观。
需求受限。宏观经济转型、增速趋缓,用煤需求回落;清洁能源如天然气、水电等对煤炭的替代作用逐步增强,煤炭需求受到周期下行与能源结构改变的双重制约。
产能过剩,进口冲击。晋陕蒙等产煤大省资源整合相继完毕,矿井产能将2013-2015年集中释放;以页岩气为代表的非常规天然气开发改变国际能源格局,国际煤炭供给过剩,进口冲击下,行业面临“控产能、去库存”。
行业兼并重组需深化。阻止煤价（量热仪，检测各种煤炭的发热量大卡，稳定了煤炭的价格）下行,需严控产能过快释放,而我国煤炭企业的市场集中度仍然偏低,行业重组任重道远。
维持“同步大市”的投资评级。板块目前估值水平PE11倍左右,在价格承压及成本刚性上行、行业盈利水平收窄的情况下,估值难以提升,给予“同步大市”评级。
投资策略。1、关注具有资源整合、兼并重组优势的企业。2、关注拥有煤种及一体化优势的企业（煤炭一体化马弗炉有限公司）。3、关注拥有区位优势的企业。4、关注季节性偶发因素如极端天气、春耕等触发煤价季节性波动带来交易性投资机会。
重点关注公司。建议关注中国神华、盘江股份、广汇能源和兰花科创。
风险提示:1.宏观经济恶化的风险;2.产能控制力度不如预期;3.国际能源结构及国际煤炭供需形势变化的不确定性。
投资要点:行业经营压力加大。2012年煤炭行业（煤质分析仪器行业和煤炭检测设备行业）景气急转直下,供给过剩,库存攀升,煤价下跌,盈利下滑,行业运行态势不容乐观。
需求受限。宏观经济转型、增速趋缓,用煤需求回落;清洁能源如天然气、水电等对煤炭的替代作用逐步增强,煤炭需求受到周期下行与能源结构改变的双重制约。
产能过剩,进口冲击。晋陕蒙等产煤大省资源整合相继完毕,矿井产能将2013-2015年集中释放;以页岩气为代表的非常规天然气开发改变国际能源格局,国际煤炭供给过剩,进口冲击下,行业面临“控产能、去库存”。
行业兼并重组需深化。阻止煤价（量热仪，检测各种煤炭的发热量大卡，稳定了煤炭的价格）下行,需严控产能过快释放,而我国煤炭企业的市场集中度仍然偏低,行业重组任重道远。
维持“同步大市”的投资评级。板块目前估值水平PE11倍左右,在价格承压及成本刚性上行、行业盈利水平收窄的情况下,估值难以提升,给予“同步大市”评级。
投资策略。1、关注具有资源整合、兼并重组优势的企业。2、关注拥有煤种及一体化优势的企业（煤炭一体化马弗炉有限公司）。3、关注拥有区位优势的企业。4、关注季节性偶发因素如极端天气、春耕等触发煤价季节性波动带来交易性投资机会。
重点关注公司。建议关注中国神华、盘江股份、广汇能源和兰花科创。
风险提示:1.宏观经济恶化的风险;2.产能控制力度不如预期;3.国际能源结构及国际煤炭供需形势变化的不确定性。
电话:0371-60138013 传真:0371-60138023 联系人:李小平 13503710652（微信）
