国内动力煤有望持续上涨

     国内动力煤价有望再获上涨动力,焦煤价格将延续小幅上涨态势。经过夏季耗煤高峰,电厂库存快速下降,电厂和贸易商购煤力度开始加大,煤炭海运费连续五周微幅上扬,秦皇岛库存骤降;而大秦线自9月20日开始的检修预计影响动力煤供应量300万吨以上,电厂通常在9、10月份进行冬季备煤,环渤海动力煤价格在连降九周后出现逆转,预计国内动力煤价有望继续反弹。钢铁行业步入旺季将推动焦煤价格继续小幅上涨。

　　短期宏观压力犹存,但基本面支撑板块继续取得相对收益。上周A 股煤炭板块向下调整2.6%,上证综指下跌1.2%;H 股煤炭公司平均震荡上行0.8%,而恒生国企指数下跌1.8%。从年初至今,上证综指下跌11.1%,而A 股煤炭板块仅下跌6.0%;恒生国企指数下挫17.5%,而H 股中金覆盖的三家动力煤公司平均上涨4.6%。这表明,煤炭板块具有较好的防御性,主要由于在刚性需求和运力瓶颈的支持下,煤价维持高位,煤炭股的基本面良好,盈利确定。

　　短期看,来自宏观面的压力继续存在:欧债将在9-10月份集中到期,美国就业数据继续低迷,国内8月份CPI 虽见顶回落,但仍处于相对高位,中金宏观组预计紧缩政策短期将持续,煤炭股的季节性行情将被宏观压力部分抑制。

　　我们的数据显示，国际动力煤继续小幅上涨，焦煤价格继续下跌。纽卡斯尔港动力煤（6000大卡/千克）离岸价上涨1.5%至124.3 美元/吨，昆士兰优质硬焦煤离岸价下跌2.2%至280.4美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后，进口动力煤价格仍高于国内115元/吨。港口动力煤价格微幅反弹，生产地普遍上涨；炼焦煤价格基本平稳；无烟煤价格保持平稳。环渤海动力煤平均价格止跌反弹1元/吨或0.12%至826元/吨；陕西神木上涨15元/吨，此外内蒙古、新疆、辽宁等地煤价均有所上涨。